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鲍威尔讲话释放了哪些信号?

gecimao 发表于 2019-04-13 15:51 | 查看: | 回复:

  10月中旬以来,多名美联储高官陆续释放鸽派信号。美国和全球经济放缓、加息滞后影响开始显现等也助推了这一变化。

  中国货币政策转圜空间变大。美联储转鸽,加息结束为时不远,缓释了中国货币政策的外部压力,有利于中国货币政策专注于解决国内经济问题。

  美东时间11月28日周三,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话,市场反映强烈,美股大涨,美元指数明显回落。

  鲍威尔对于加息态度发生重要变化,由偏鹰转向偏鸽。鲍威尔讲话指出,利率从历史标准来看仍然较低,其仍然略低于(just below)中性区间。而10月3日他在讲话中还认为,利率距离中性水平还有很长一段距离(a long way)。这是鲍威尔明确释放出加息将放缓的信号。结合我们对美国经济高景气持续到2019年中期的判断,预计美联储加息进程也持续到2019年中期,即,2019年上半年加息2次后暂停加息。

  ——最早的信号:10月19日,美联储金融监管副主席夸尔斯表示,对美国生产力提升持怀疑态度,越来越少的理由支撑加快加息,这是美联储高官较早给出加息可能放缓的信号;

  ——鲍威尔态度微调:11月14日,美联储主席鲍威尔表示,2019年美国经济将面临三大阻力:全球需求放缓、财政刺激消退,以及加息对经济的滞后影响,这是鲍威尔态度首次出现软化;

  ——二号人物的声音:11月16日,美联储副主席、二号人物克拉里达表示,近三年的加息使美联储的短期利率接近中性水平,这是考虑未来货币政策路径时的一个关键因素;

  ——鲍威尔明确释放放缓信号:11月28日,鲍威尔表示利率略低于中性利率。

  美联储加息态度转鸽的主要原因包括:一是越来越多的迹象显示美国经济已经放缓,住宅投资低迷、设备投资放缓;二是全球经济普遍放缓,欧元区和日本均出现投资放缓、出口回落,美国外需面临收缩风险;三是加息滞后影响开始体现,美股下跌次数增加,市场担忧美股发生股灾风险。

  对中国影响:货币政策转圜空间变大。当前人民币汇率逼近“7”关口,外汇储备逼近3万亿关口,汇率贬值和资本外流压力与经济下行压力并存,若美联储持续释放信号,则中国货币政策面临收紧与放松的两难困境。美联储转鸽,加息结束为时不远,缓释了货币政策的外部压力,有利于中国货币政策专注于解决国内经济问题。

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